我们眼中的优秀管理者
(资料图片)
沃伦对优秀的管理层青睐有加，但是在他的投资过程中，他从来没有因为管理层很优秀，而支付高于资产的价格。他买入资产的价格总是略低于资产的价值。优秀的管理层是资产中的一部分，沃伦并不因为管理层优秀，而支付高出价值的价格。
有的管理层还没证明过自己，没创造过大量资产价值，有人就断定，他们日后一定能取得非凡的成就。这样的逻辑经不住实践的检验，还是我们的做法更靠谱。
有哪个经理人是如此优秀，能让我们愿意以高于资产价值的价格买入一家公司吗？即使是在全美国范围内，也一个都没有。也许有人愿意为管理层支付溢价，而且还做得很成功，但那不是我们的风格。
巴菲特投资大都会通信公司，确实为管理层支付了更高的价格。这里我们要明白，对于巴菲特来说，“更高的价格”是怎样的概念。巴菲特原来是一块钱的东西，五角钱买。现在，他愿意出更高的价格，一块钱的东西，大概是八角五分钱买。
在伯克希尔致股东信中，巴菲特引用了大卫·奥格威（David Ogilvy）的话，总是聘请比我们高大的人加入我们，我们都将成为巨人。巴菲特非常认同这个理念，我也非常认同。
有的人对这句话的理解是这样的：只要愿意出大价钱，聘请最优秀的人才，那就一定行。他们眼中优秀的人才是这样的：以优异的成绩毕业于顶尖商学院，讲起现代管理理论头头是道，工作勤奋、人品正直、家庭和睦，总之是典型的精英。然而，这种典型并不是巴菲特眼中的优秀管理者。
在巴菲特眼中，优秀的管理者是这样的：你把他从火车上扔下去，扔到一个偏僻的小镇，不给他钱，他在这个小镇上诚实本分地经营，用不了多长时间，又发家致富了。
这样的管理者不可多得，巴菲特自然是求贤若渴。巴菲特定义的优秀的管理者与来自商学院的典型截然不同。 大公司聘请人才的思路千篇一律，商学院毕业、品学兼优、勤奋正直， 结果并不理想。如果这种聘请人才的思路行得通，所有美国公司都蒸蒸日上了，哪至于像现在这样存在诸多弊病。
伯克希尔的子公司和人才拥有共同的美德
爱丽丝·施罗德：去年，我花了很长时间走访伯克希尔子公司的管理者。按照伯克希尔自己的描述，伯克希尔没有统一的文化、不采取集权式管理，各个子公司完全独立运营。
然而，我有一个特别明显的感觉，我发现伯克希尔实际上存在着一种统一的文化。在伯克希尔的所有子公司中，都可以感受到这种文化。我觉得，这种文化可以归结为两点：第一，伯克希尔的所有管理 者都对自己的能力圈有着清醒的认识，他们坚守在自己的能力圈之内，
绝对不会做超出自己能力范围的事；第二，伯克希尔的所有管理者都信守自己对客户的承诺，把履行对客户的承诺，看得比什么都重。
请问这种文化从何而来？是收购的时候就已经存在了，还是收购之后培育出来的？
你的观察很准确，伯克希尔的子公司中确实存在共同的文化。这种共同文化之中的美德是我们所推崇的，也是我们挑选公司时遵循的标准。然而，伯克希尔子公司展现出的美德不是我们创造的，而是它们在加入伯克希尔大家庭之前就已经具备的。在它们加入之后，我们不用教它们什么，只是把它们守护好就行了。
我们子公司的经理人汇聚到了伯克希尔大家庭，当他们在年会上相遇的时候，当他们在其他社交场合走到一起的时候，他们互相聊起对方的生意，倾听对方不平凡的成功经历，他们一定会有惺惺相惜之感。如此一来，心理学中的强化效应（reinforcement）会发生作用，各个子公司的文化因为互相吸引而变得更加强大。
我非常希望各个子公司之间能互相学习、互相借鉴。
巴菲特成功背后的各个因素
沃伦说过，因为他是一个职业投资者，所以他是一个更好的企业管理者；因为他是一个企业管理者，所以他是一个更好的投资者。
人类社会错综复杂，巨大的成败背后总是存在合奏效应，沃伦的成功也不例外。
下面我们逐一分析沃伦成功背后的各个因素。
第一个因素：头脑。沃伦是个非常聪明的人，他没聪明到能蒙眼下国际象棋车轮战的程度，但他确实天生聪明。沃伦是个聪明的人，但他取得的成就超越了他的聪明程度。
第二个因素：沃伦对投资有强烈的兴趣。威廉·奥斯勒爵士说过：“无论是做哪一行，通往成功之路的第一步都是爱上这行。”没有强烈的兴趣，不可能走向成功。
第三个因素：沃伦起步早。大概从 10 岁起，沃伦就对投资产生了浓厚的兴趣。成功是时间堆出来的，起步早，当然有优势。
第四个因素，也是非常重要的一个因素：沃伦是一台高效的学习机器，他活到老学到老。很多名牌大学的高才生最终泯然众人，但有些人不是特别聪明，最后却取得了很大的成功。不是特别聪明却取得了成功的人，他们是龟兔赛跑中的乌龟，虽然不是特别聪明，但他们从来没有停下学习的
脚步。
聪明人仗着自己聪明，骄傲自满了，不学了。逆水行舟，不进则退。你不学，世界就会把你甩在身后。沃伦是一台动力强劲的学习机器。
沃伦很幸运，进了投资这行。投资这行有个特点—学无止境。做投资，无论是在职业生涯初期，还是在进入退休年龄之后，都可以不断学习、 不断进步。10 多年前，沃伦达到了 65 岁。在此之后，他的投资功力明显 更深厚了。从事投资行业，技艺随着年龄增长而提高。到了老年时期，不 但可以继续做投资，而且技艺会更纯熟。沃伦起步早，还是一台超强的学 习机器，所以他取得了这么了不起的成绩。
管理层的重要性
以富国银行为例，正如沃伦在今年的致股东信中所说，富国银行（Wells Fargo）是一家管 理有方的银行。富国银行拥有高效的分支机构。它所在的加州具有良好的经营环境。
富国银行吸收存款的成本比较低。从这方面来讲，富国银行与美国银行类似。美国银行也有高效的分支机构，能够以较低的成本吸收存款。与花旗银行（Citibank）、 大通银行（Chase Bank）、 化学银行（Chemical Bank）相比，富国银行吸收存款支付的实际利率成本都是比较低的。即使把经营分支机构的成本考虑在内，富国银行仍然具备明显的成本优势。
富国银行的分支机构还能给它带来大量利润丰厚的个人银行业务。总的来说，富国银行具有很明显的竞争优势。
另外，富国银行的管理层人品正直、能力出众，在控制成本方面特别严格。只要此次房地产危机的影响没到伤筋动骨的地步，富国银行一定能 迅速恢复过来，并继续创造大量利润。我们也看好富国银行的管理层，愿意投资他们管理的生意。
我从来没听说过，收购哪家银行，把账上所有的贷款都查一遍的。根本查不过来。我们的做法是间接地判断贷款质量。我们主要观察管理层的为人处世，看他们的文化背景，从他们过去做过的事中寻找蛛丝马迹。
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